De Liberation Day agenda: van globalisering naar protectionisme

In dit artikel bespreken we de nieuwe reset van een tijdperk van globalisering naar een mogelijk nieuw tijdperk van protectionisme. Dit naar aanleiding van Trump´s Liberation Day. Een luide kanonschot van Trump´s Great Reset van de huidige globale macro-economische orde.

Introductie, Liberation Day – economische schoktherapie

Inderdaad, op 2 april 2025 – bijgenaamd “Bevrijdingsdag” – verklaarde de Amerikaanse president Donald Trump dat “Amerika’s lotsbestemming is heroverd” waarbij hij ingrijpende tarieven aankondigde om de economie te herijken. Dit moment symboliseert een bredere verschuiving van decennia van globalisering naar een nieuw tijdperk van protectionistisch beleid, gericht op het terughalen van industrie, het verminderen van afhankelijkheid van het buitenland en het herfinancieren van schulden. Dit rapport analyseert de macro-economische en investeringsimplicaties van deze verschuiving, inclusief de rol van tarieven in de Amerikaanse economische strategie, de status van de Amerikaanse dollar en het petrodollarsysteem, herstructureringen in de wereldhandel en de vooruitzichten voor belangrijke activaklassen (Bitcoin, goud, aandelen, staatsobligaties) te midden van Trumps “Grote Reset”-beleid.

1. Tarieven als Instrumenten voor Economische Herstructurering

Trumps tariefstrategie vormt de kern van een breder plan voor economische herstructurering, gericht op het doen herleven van de binnenlandse industrie. Tijdens zijn eerste termijn leidden belastingverlagingen zonder handelsbarrières tot een golf van import die de groei naar het buitenland overhevelde. Met die les in gedachten legt Trump nu grootschalige importtarieven op om Amerikaanse fabrikanten te beschermen en productie in eigen land te stimuleren.

“Bevrijdingsdag”-tarieven: Op 2 april ondertekende Trump een presidentieel decreet dat wederzijdse tarieven instelt voor landen wereldwijd. Een basistarief van 10% op alle import treedt op 5 april in werking – een gedurfde “Verklaring van Economische Onafhankelijkheid” bedoeld om “Amerika weer rijk te maken” door de binnenlandse industrie nieuw leven in te blazen. Belangrijke handelspartners krijgen te maken met nog hogere heffingen: China staat nu bijvoorbeeld voor een totaal tarief van 54% (bovenop bestaande tarieven) en de EU 20%, onder anderen. (Zie Tabel 1 voor een tijdlijn van recente handelsmaatregelen.)

Geen Uitzonderingen, Brede Dekking: Deze tarieven bestrijken strategische sectoren. Een heffing van 25% op alle auto-import werd bevestigd, in lijn met eerdere stappen van Trump. Al in maart trad een tarief van 25% op staal- en aluminiumimport in werking – een herhaling van de maatregelen uit 2018 – zonder uitzonderingen voor enig land. Meer categorieën (zoals elektronica en chips) zullen naar verwachting spoedig met tarieven worden geconfronteerd.

Rationale – Terugkeer en Onderhandeling: De VS, waar export slechts ~11% van het BBP uitmaakt, kan importbarrières opwerpen met beperkte binnenlandse schade. Trump gebruikt tarieven als hefboom (“de kunst van het onderhandelen”), in de hoop dat bedrijven en bondgenoten zullen toegeven aan eerlijkere voorwaarden. De tariefopbrengsten (gericht op $700 miljard per jaar) zullen binnenlandse belastingverlagingen en infrastructuur financieren, waardoor rijkdom effectief wordt overgeheveld van importzware handelspartners terug naar de Amerikaanse economie. Deze Amerika-eerst-strategie markeert een scherpe breuk met het globaliseringstijdperk.

Tabel 1. Belangrijke Beleidsstappen in de Verschuiving naar Protectionisme

Datum	Beleidsstap	Beschrijving & Impact
5 feb 2025	Tariefdreiging tegen BRICS	Trump dreigt met 100% tarieven op BRICS-landen die de dollar uitdagen, wat de-dollarisatie versnelt.
12 mrt 2025	Staal- en Aluminiumtarieven	25% tarief op staal- en aluminiumimport treedt in werking, gericht op het stimuleren van metaalindustrie.
2 apr 2025	“Bevrijdingsdag”-tarieven	Presidentieel decreet: basistarief 10% op alle import (vanaf 5 apr); hogere tarieven voor o.a. China (54%), EU (20%).
3 apr 2025	Schuldherfinanciering (stil)	10-jaars Treasury-rente daalt naar ~4,17%, wat $36,5T schuld goedkoper maakt en miljarden bespaart.

Tarieven in Context: Critici waarschuwen dat dergelijk protectionisme kan leiden tot hogere consumentenprijzen en vergelding. Trumps team stelt echter dat een sterkere dollar als gevolg van dit beleid de prijsstijgingen van import zal compenseren, waardoor consumenten worden beschermd. De tariefformule van Trumps adviseurs gaat ervan uit dat valuta-aanpassingen “de tarieven voor Amerikaanse consumenten maskeren”. Met andere woorden, terwijl tarieven de importkosten verhogen, zal de dollar naar verwachting in waarde stijgen, waardoor de dollarprijzen van import relatief stabiel blijven – wat buitenlandse exporteurs dwingt de kosten te absorberen. Deze gok onderstreept het vertrouwen van de regering in de economische en monetaire slagkracht van de VS.

2. De Status van de Amerikaanse Dollar als Reservemunt op een Kruispunt

Trumps beleid heeft grote implicaties voor de rol van de Amerikaanse dollar als wereldwijde reservemunt. Enerzijds kunnen re-industrialisatie en kleinere handels tekorten de dollar versterken; anderzijds riskeren agressieve tarieven en financiële manoeuvres de-dollarisatie in het buitenland te versnellen.

Behoud van Dollaroverheersing: De regering is zich terdege bewust dat “de Amerikaanse dollar nog steeds de wereldreservemunt is”, die biljoenen aan wereldwijde schulden ondersteunt. Trumps Grote Reset-agenda is expliciet gericht op het versterken van de dollarstatus. Maatregelen zoals het verkleinen van het federale tekort (via groei en bezuinigingen) en zelfs het onderzoeken van goud- of Bitcoin-steun voor de munt liggen op tafel. Door binnenlandse energie te stimuleren (zie Sectie 3) en afhankelijkheid van buitenlandse goederen te verminderen, kan de VS haar externe balansen verbeteren en mogelijk een sterkere, veerkrachtigere dollar ondersteunen.

De-dollarisatiekrachten: Aan de andere kant kunnen Trumps harde tactieken andere landen ertoe aanzetten hun afhankelijkheid van de dollar te verminderen. Met name het dreigen met “100% tarieven” op BRICS-landen die de dollar uitdagen, kan averechts werken. Analisten waarschuwen dat dergelijke stappen “hen niet zullen stoppen – het zal de-dollarisatie versnellen”, wat suggereert dat Trump dit proces zelfs “sneller forceert” als onderdeel van een gecontroleerde reset. China, Rusland en anderen hebben al jaren niet-dollar handelsregelingen opgezet (bijv. yuan-oliecontracten, goudaccumulatie). Het BRICS-blok en een groeiende lijst van landen (inclusief Saoedi-Arabië, nu een BRICS-partner) ontwikkelen alternatieven voor dollar-gebaseerde afwikkeling. Deze multipolaire valutatrend kan het aandeel van de dollar in wereldwijde reserves en handel mettertijd uithollen.

Monetaire Innovatie – Digitale Dollar Hedging

Om deze trends tegen te gaan, benut de VS financiële innovatie. De Trump-regering steunt het vergroten van de dollarbereik via USD-stablecoins en blockchain-netwerken. Wetgeving zoals de Genius Stablecoin Act moedigt Amerikaanse banken aan om dollar-stablecoins uit te geven, waardoor dollarliquiditeit wereldwijd wordt uitgebreid via crypto wallets en P2P-netwerken. Het doel is een gemoderniseerde digitale petrodollar, die dollaroverheersing behoudt zelfs terwijl de aard van geld verandert. Parallel hieraan is Trumps team opvallend pro-Bitcoin – ze zien Bitcoin als een strategisch reserve-actief dat de dollar kan aanvullen. Veel Amerikaanse staten implementeren “Bitcoin Reserve”-wetten, en functionarissen zoals minister van Handel Howard Lutnick (voormalig CEO van Cantor Fitzgerald) pleiten voor het gebruik van Bitcoins stijgende waarde om de reserves van de Amerikaanse schatkist te versterken. Sommigen opperen zelfs het idee van Bitcoin-gesteunde Amerikaanse staatsobligaties om investeerders aan te trekken en de schuld te stabiliseren.

Conclusie: De reservestatus van de dollar wordt in realtime heronderhandeld. Washington trekt aan alle touwtjes – van tarieven tot technologie – om de dollar dominant te houden. De komende jaren zijn cruciaal: ofwel krijgt de dollar een “tweede adem” onder Trumps hervormingen, ofwel beweegt de wereld naar een multipolaire valutaorde, die de dollarhegemonie verzwakt. Beleggers moeten indicatoren zoals wereldwijde centrale bankreserves, bilaterale handelsdeals in alternatieve valuta’s en de adoptie van dollar-gekoppelde tokens in de gaten houden als signalen van de evoluerende rol van de dollar.

3. De Toekomst van het Petrodollarsysteem

Een pijler van dollaroverheersing is het petrodollarsysteem – de decennia-oude regeling (sinds de jaren 1970) dat olie wereldwijd in USD wordt verhandeld, wat constante vraag naar dollars creëert. Trumps beleidsmix heeft directe invloed op dit systeem:

Energieonafhankelijkheidsagenda: Het “drill, baby, drill”-energiebeleid van de regering stuwt de Amerikaanse olie- en gasproductie naar historische niveaus. Door een nationale energie-noodtoestand uit te roepen, draaide Trump groene initiatieven terug en bevrijdde hij fossiele brandstofprojecten: het EV-mandaat werd beëindigd, LNG-terminalvergunningen versneld, de VS trok zich terug uit het Klimaatakkoord van Parijs en de Arctische boringen werden heropend. Een meer olie-onafhankelijk (zelfs olie-exporterend) Amerika versterkt de petrodollar door olie-inkomstenstromen in USD te houden en de uitstroom naar buitenlandse producenten te verminderen. Nu de VS een grote LNG- en olie-exporteur is, kopen landen in Europa en Azië meer Amerikaanse energie – “positieve effecten voor de Amerikaanse handelsbalans”. Dit helpt de wereldwijde USD-circulatie via energiemarkten in stand te houden.

Geopolitiek en Olieallianties: Echter, Amerikaanse tarieven en sancties schudden ook energieallianties door elkaar. Sancties op tegenstanders zoals Venezuela en Iran duwen hen dichter naar China/Rusland voor olieverkoop buiten het dollarsysteem. Ondertussen hedging langdurige partners zoals Saoedi-Arabië hun weddenschappen door deel te nemen aan China’s petroyuan-mechanisme (olieprijzen in yuan) en zich aan te sluiten bij BRICS. De “opkomst van alternatieve machten zoals China en de BRICS” zal naar verwachting de dominantie van de petrodollar geleidelijk verzwakken. Trumps botte aanpak – zelfs het dreigen van bondgenoten met tarieven – kan de allianties die de petrodollar ondersteunen (bijv. VS-Saoedi-Arabië) onder druk zetten.

Goud en “Nieuwe Ankers”: Te midden van deze verschuivingen komt goud weer naar voren als een cruciale factor. De VS heeft importtarieven op goud opgelegd – een ongebruikelijke stap die samenvalt met een crisis in de Londense (LBMA) goudmarkt. Dit suggereert dat de VS goud binnenlands probeert te houden, mogelijk om reserves te controleren of op te bouwen als een vertrouwensbasis voor de dollar. (Amerika’s officiële goudvoorraad wordt al lang in twijfel getrokken.) Tegelijkertijd hebben de BRICS+-landen (geleid door Rusland/China) goud opgepot en zelfs goud opnieuw geïntroduceerd als een anker voor handelsafwikkeling. Trump zelf heeft goud en Bitcoin geprezen als solide activa. Het grotere plaatje: we kunnen overgaan van een pure petrodollar naar een hybride systeem waarin olie en grondstoffen niet alleen voor dollars, maar ook voor goud, Bitcoin of andere valuta’s worden verhandeld – een Bretton Woods 3.0-scenario zoals analist Zoltan Pozsar beschrijft.

Petrodollar 2.0 – Digitaal en Bitcoin-geïntegreerd

In plaats van het einde van de petrodollar toe te geven, is Trumps strategie om het te evolueren. De VS onderzoekt een digitale petrodollar-token, mogelijk zelfs uitgegeven op de Bitcoin-blockchain, om de veiligheid en gedistribueerde aard van Bitcoins netwerk te benutten. Door de dollar te aligneren met Bitcoin en blockchain-technologie, en door te investeren in Bitcoin-mining (zelfs met gebruik van overtollig schaliegas voor energie), zou de VS een vorm van reservemuntstatus kunnen behouden in een hightech, multipolaire wereld. Kortom, de petrodollar zou nieuw leven kunnen krijgen als een “petro-bitcoin-dollar” – met olieverkoop nog steeds grotendeels in USD, maar ondersteund door digitale activa en Amerikaans gecontroleerde mijnbouwinfrastructuur.

Implicaties: De olie-dollar-nexus is in beweging. Voor beleggers betekent dit verhoogde aandacht voor energiemarkten en valuta’s: een verschuiving van olieproducenten naar niet-USD-contracten kan de USD na verloop van tijd verzwakken, wat harde activa (zoals goud) en alternatieve valuta’s stimuleert. Omgekeerd zou elk Amerikaans succes in het verlengen van dollaroverheersing via energie (toegenomen export, mogelijke deals die handelspartners dwingen in USD of zelfs cryptocurrency te betalen) de hegemonie van de dollar bevestigen. Olieprijzen en valutawaarden zullen steeds meer verweven raken met geopolitiek beleid – bijv. tarieven op energie-export (Trump hintte op tarieven op niet-USMCA-energie-import) of strategische aardoliedeals kunnen markten doen schommelen. De voorzichtige belegger zou moeten hedgen tegen valutavolatiliteit met activa zoals goud en overwegen blootstelling aan energiegrondstoffen of aandelen die profiteren van de Amerikaanse expansie van fossiele brandstoffen.

4. Wereldwijde Handelsstromen en Herstructurering van Toeleveringsketens

Het nieuwe handelsregime dwingt al tot een herstructurering van wereldwijde toeleveringsketens. Na decennia van offshoring om efficiëntie te maximaliseren, moeten bedrijven nu kosten afwegen tegen veerkracht te midden van tarieven en geopolitieke risico’s.

Terugkeer en Nearshoring: De tariefgolf versnelt reshoring – het terughalen van productie naar de VS – en nearshoring naar bevriende landen. Grote Europese bedrijven zijn proactief: Volkswagen bouwt een tweede fabriek in de VS (South Carolina, opening 2027) en BMW breidde zijn fabriek in Spartanburg, SC uit, anticiperend op Amerikaanse tarieven. Chemiegigant BASF verhoogde eveneens investeringen in de VS. Deze stappen garanderen marktoegang en ontwijken importbelastingen. Amerikaanse bedrijven heroverwegen ook lange, kwetsbare toeleveringsketens. Een enquête onder bedrijven toont aan dat velen een “China plus één”-strategie aannemen – het diversifiëren van inkoop uit China naar landen zoals Vietnam, India of Mexico om tariefblootstelling te beperken. In cruciale sectoren (bijv. halfgeleiders) is ally-shoring aan de gang: Amerikaans beleid (CHIPS Act, enz.) stimuleert productie in de VS of bij vertrouwde partners om de aanvoer van essentiële goederen te beveiligen.

Toeleveringsketenstrategieën: Op korte termijn bouwen bedrijven waar mogelijk voorraden op van geïmporteerde goederen om tijd te winnen en tariefeffecten te bufferen. Sommige industrieën versnellen het herontwerp van toeleveringsketens. Bijvoorbeeld:

• Elektronica: Ondanks dat Apple en anderen assemblage deels naar Vietnam/India verplaatsen, blijft China een belangrijke leverancier van componenten. Een tarief van 20%+ op Chinese tech-import kan consumentenprijzen voor telefoons en laptops verhogen of zelfs product-tekorten veroorzaken als bedrijven verzendingen uitstellen tijdens onderhandelingen.
• Farmacie: De VS vertrouwt op China voor veel geneesmiddelbestanddelen. Tarieven hier fungeren als een belasting op medicijnen, wat waarschijnlijk leidt tot hogere zorgkosten tenzij inkoop verschuift naar India of binnenlandse producenten (wat tijd kost).
• Automobiel: Wereldwijde autofabrikanten kunnen hun plannen voor Amerikaanse fabrieken versnellen (zoals VW en BMW deden). Op korte TERM blijven onderdelen uit het buitenland echter duurder, wat mogelijk voertuigprijzen verhoogt.
• Landbouw: Sommige toeleveringsketens kunnen niet easily verschuiven. Bijv. avocado’s groeien vooral in Mexico – als een tarief van 25% aanhoudt, betalen Amerikaanse consumenten simpelweg meer voor avocado’s in plaats van een nieuwe bron te vinden. Voedselinflatie kan het gevolg zijn voor dergelijke producten.

Handelsstromen: Wereldwijde handelsvolumes kunnen op korte termijn krimpen door de tarieven. Landen die met Amerikaanse tarieven worden geconfronteerd, overwegen vergeldingstarieven of het verleggen van hun export naar andere markten. Sommige landen kunnen vrijstellingen of nieuwe bilaterale deals onderhandelen. Canada en Mexico (VS-buren en USMCA-partners) werden aanvankelijk getroffen door tarieven, wat leidde tot felle onderhandelingen. (Er waren zelfs dreigementen om tarieven tot 25% op te leggen op niet-USMCA-conforme goederen, mogelijk als hefboom voor immigratie- of drugsbeleid.) Als bondgenoten concessies doen (bijv. meer Amerikaanse goederen importeren of meer betalen voor defensie zoals Trump eist), kunnen sommige tarieven in toekomstige deals worden verlaagd. Anders zullen handelsstromen worden omgeleid: Europa zoekt meer intra-EU-handel of Aziatische markten, China richt zich op opkomende markten om goederen te verkopen die op Amerikaanse barrières stuiten, enz. Na verloop van tijd kunnen wereldwijde toeleveringsketens opsplitsen in een VS-centrisch netwerk en een China-centrisch netwerk.

Economische Gevolgen

Deze aanpassingen gaan niet zonder pijn. Efficiëntieverliezen (duplicatie van toeleveringsketens, hogere productiekosten) kunnen wereldwijd tot hogere inflatie leiden. Veel bedrijven staan al onder margedruk omdat ze tariefkosten absorberen of doorberekenen aan consumenten. In de VS fungeren de tarieven als een belasting op consumptie maar een subsidie voor binnenlandse producenten – effectief rijkdom overdragend van consumenten (via iets hogere prijzen) naar Amerikaanse fabrieken en de overheid (tariefinkomsten). Het risico is een korte termijnklap voor de groei: “Mr. Market” geeft waarschuwingssignalen, met wereldwijde aandelen die verkopen uit angst dat wijdverspreide tarieven de wereld in een recessie kunnen doen belanden. Trumps gok is dat de kortetermijn pijn wordt overtroffen door langetermijn winsten in banen en zelfvoorziening. Hij rekent erop dat kiezers duurdere import tolereren als ze fabrieken zien terugkomen en goedbetaalde industriële banen thuis zien ontstaan.

Voor beleggers in multinationale bedrijven betekenen deze verschuivingen dat het cruciaal is om het risico van toeleveringsketens opnieuw te evalueren. Bedrijven met flexibele inkoop of binnenlandse productiebasissen hebben een voorsprong. Degenen die sterk afhankelijk zijn van goedkope import uit tariefgerichte landen krijgen te maken met winstdruk. We zullen waarschijnlijk aanzienlijke kapitaalinvesteringen zien in de herconfiguratie van toeleveringsketens – een kans voor industrieën zoals logistiek, automatisering en infrastructuur in regio’s die nieuwe fabrieken winnen (met name het zuidoosten van de VS, Mexico, Vietnam, India). Handelsfinanciering en valutabeheer worden ook complexer naarmate bedrijven jongleren met tarieven en mogelijke valutabewegingen (bijv. een sterkere dollar kan tarieven deels compenseren). Kortom, wendbaarheid en geopolitieke kennis zijn nu net zo belangrijk als kostenefficiëntie in de wereldhandel.

5. Investeringsimplicaties: Bitcoin, Goud, Aandelen en Staatsobligaties

De bovenstaande macrotrends weerklinken door de financiële markten. Beleggers navigeren door een landschap van hogere onzekerheid maar ook nieuwe kansen. Deze sectie onderzoekt hoe belangrijke activaklassen presteren en wat dit betekent vanuit een investeringsperspectief:

Bitcoin – “Het Nieuwe Olie”?:

Bitcoin is naar voren gekomen als een opvallende begunstigde van de huidige macroverschuiving. Met de VS die openlijk crypto-innovatie omarmt als onderdeel van haar strategie, zijn de legitimiteit en vraag naar Bitcoin gestegen:

• Beleidswind in de Rug: De pro-crypto-houding van de Trump-regering (het beëindigen van vijandige regelgeving zoals “Operation Chokepoint 2.0” en banken in staat stellen crypto-diensten aan te bieden) heeft institutionele adoptie gestimuleerd. Veel Amerikaanse staten voeren wetten in om Bitcoin in reserves te houden, en analisten noemen Bitcoin zelfs “het nieuwe olie” in deze monetaire reset. Het idee van een potentiële “bitcoindollar” of Bitcoin-gesteunde dollar voegt speculatieve aantrekkingskracht toe aan het activum.
• Prestaties: Bitcoin steeg sterk in het begin van 2025, wat zijn rol als digitaal goud in tijden van onrust weerspiegelt. (Als maatstaf is Bitcoin ongeveer 20-30% gestegen sinds het begin van het jaar, niveaus bereikend die niet meer zijn gezien sinds de laatste bullrun – een weerspiegeling van verhoogde vraag naar veilige havens en schaarste te midden van fiat-onzekerheid.) Beleggers behandelen Bitcoin als een hedge tegen zowel inflatie als politiek risico, vergelijkbaar met goud. Opvallend is dat Rusland Bitcoin heeft begonnen te accepteren voor energie-export, wat het nut in de echte wereld aangeeft en de waardepropositie van Bitcoin versterkt.
• Investeringsinzicht: Ondanks hogere volatiliteit biedt Bitcoin diversificatievoordelen in dit macro-omgeving. De prijs is vaak niet gecorreleerd met aandelen en gedijt op narratieven van monetaire instabiliteit. Het blijft echter gevoelig voor regelgevingsveranderingen en liquiditeitsomstandigheden. Handelaren moeten centrale bankbeleidslijnen in de gaten houden (bijv. als de Fed versoepelt, kan dat Bitcoin verder stimuleren door de dollar te verzwakken). Langetermijnbeleggers kunnen allocaties naar Bitcoin zien als een politiek neutrale hedge vergelijkbaar met goud – met het extra voordeel van technologie-adoptie. Bitcoin komt met netwerkeffecten en een unieke adoptiecurve. Bitcoin zou uiteindelijk de dollarhegemonie kunnen verlengen. Voor meer info: wat is Bretton Woods 4?

Goud – Recordhoogtes

Goud schittert te midden van de onrust en bevestigt zijn status als de ultieme veilige haven:

• Prestaties: Goudprijzen zijn gestegen naar ongekende hoogten. In feite is goud in 2025 met meer dan $500 gestegen, met een recordpiek rond $3.148 per ounce begin april. Deze ~20% stijging sinds het begin van het jaar overtreft de aandelenrendementen ruimschoots, terwijl beleggers massaal naar veiligheid vluchten. De escalatie van tarieven en dollaronzekerheid (de dollarindex daalde bij het tariefnieuws) hebben de aantrekkingskracht van goud vergroot. Een handelaar merkte op dat de tarieven “veel agressiever zijn dan verwacht, wat zou moeten leiden tot verkoop van activa en een lagere dollar,” waardoor goud nog aantrekkelijker wordt.
• Drijfveren: Verschillende factoren stuwen de goudrally: (1) Vlucht naar Veiligheid – Handelsconflicten en geopolitieke spanningen (bijv. de aanhoudende oorlog in Oekraïne, spanningen in het Midden-Oosten) verhogen de vraag naar een stabiele waardeopslag. (2) Inflatiehedge – Tarieven kunnen inflatoir zijn (verhoging van importkosten), en enorme Amerikaanse fiscale behoeften kunnen leiden tot soepeler monetair beleid; goud is een traditionele hedge tegen inflatie en valutadevaluatie. (3) Centrale Bankaankopen – Centrale banken, vooral in opkomende markten, blijven goud accumuleren terwijl ze reserves diversifiëren weg van dollars. Het Amerikaanse tarief op goudimport en stress in de LBMA-markt suggereren dat fysiek goud steeds begeerder wordt.
• Vooruitzichten: Analisten zien verdere stijging: het doorbreken van weerstand rond $3.200 kan de weg openen naar $3.300 of zelfs $3.500 per ounce. Goud kan echter volatiliteit ondervinden bij plotselinge diplomatieke doorbraken of als de dollar onverwacht versterkt.
• Investeringsinzicht: Het behouden van een allocatie naar goud (en zelfs zilver, dat ook stijgt) is verstandig in dit macroklimaat. Goudmijnaandelen kunnen een hefboomwerking bieden op de trend. Een voorbehoud: als reële rentes stijgen (onwaarschijnlijk op korte termijn gezien de “stille” push om rentes te verlagen), kan dat goud drukken. Maar momenteel lijkt financiële repressie (zie Sectie 6) de reële rendementen in toom te houden, wat goud bevoordeelt.

Aandelen – Volatiel met Uiteenlopende Resultaten

Aandelenmarkten zitten gevangen in de tegenstromen van deze macroverschuiving. De belofte van belastingverlagingen en binnenlandse stimulans uit tariefinkomsten is positief voor sommige Amerikaanse aandelen, maar het risico van een wereldwijde vertraging en hogere kosten is een duidelijke negatieve factor:

• Recente Prestaties: Amerikaanse aandelen hebben in 2025 verhoogde volatiliteit ervaren. Na een opluchtingsrally na de verkiezingen van 2024 verslechterde het sentiment toen handelsretoriek werkelijkheid werd. Begin april is de S&P 500 ongeveer met een midden enkelcijferig percentage gedaald vanaf de januaritoppen en zag een scherpe uitverkoop rond de tariefaankondiging. Wereldmarkten “tuimelden” op het Bevrijdingsdag-nieuws, met de Dow en S&P die hun slechtste dag van het jaar beleefden. Cyclische sectoren (bijv. industrie, tech-hardware, auto’s) bleven achter door angsten voor verstoringen in de toeleveringsketen en stijgende inputkosten.
• Sectorale Impacten:
  • Winnaars: Bedrijven die profiteren van binnenlandse uitgaven en reshoring staan klaar om te winnen. Dit omvat Amerikaanse staalproducenten (beschermd door importtarieven), infrastructuur- en bouwbedrijven (aangezien overheidsinkomsten uit tarieven projecten kunnen financieren), defensie-aannemers (als bondgenoten meer betalen voor Amerikaanse bescherming zoals gesuggereerd), en energiebedrijven die profiteren van fossiele-brandstofvriendelijk beleid. Opvallend is dat sommige productiebedrijven die in Amerika bouwen marktaandeel kunnen winnen als buitenlandse concurrenten prijsstijgingen aan de grens ondervinden.
  • Verliezers: Multinationale bedrijven met wereldwijde toeleveringsketens staan onder druk. Veel techreuzen en retailers vertrouwen op goedkope Aziatische productie; tarieven raken direct hun kostprijs. Consumentengoederenbedrijven waarschuwen voor margedruk tenzij ze prijzen verhogen (wat de vraag kan schaden). Ook buitenlandse bedrijven die naar de VS exporteren (bijv. Europese autofabrikanten vóór lokalisatie van productie) worden getroffen – hoewel sommigen dit verzachten door in Amerikaanse faciliteiten te investeren. Opkomende marktaandelen gekoppeld aan export worstelen ook, vooral als hun economieën worden getroffen door Amerikaanse tarieven of als grondstofprijzen schommelen.
• Wereldwijd Recessierisico: Beleggers vrezen dat de tarieven “rechtstreeks tot de Grote Depressie” kunnen leiden als ze verkeerd worden aangepakt – een verwijzing naar historische tariefoorlogen. Hoewel dat een extreem scenario is, weerspiegelen aandelenwaarderingen hogere risicopremies. Bedrijfswinstvoorspellingen voor 2025 worden neerwaarts bijgesteld in handelsgevoelige industrieën. Een mogelijke compensatie is echter monetaire versoepeling: als de Fed of andere centrale banken steun signaleren (renteverlagingen of liquiditeit) om handelsgerelateerde zwakte tegen te gaan, kan dat een bodem onder aandelen leggen.
• Investeringsinzicht: Gezien de onzekerheden is een actieve, selectieve benadering van aandelen cruciaal. Focus op kwaliteitsbedrijven met prijszettingsmacht (vermogen om kosten door te berekenen) en degenen die profiteren van beleidsvoordelen (bijv. Amerikaanse infrastructuur, binnenlandse energie, cybersecurity voor een meer gefragmenteerde wereld). Overweeg blootstelling aan sectoren met onopgelost toeleveringsketenrisico te verminderen. Het is ook verstandig om wat “droog poeder” (contanten of contantachtige activa) achter de hand te houden om in te zetten als markten overdrijven naar beneden uit angst – de geschiedenis toont aan dat markten vaak herstellen zodra initiële handelsklappen zijn verwerkt. Verwacht in elk geval aanhoudende volatiliteit; diversificatie over regio’s en sectoren kan de schokken helpen beheersen.

Staatsobligaties – De Stille Schuldherfinanciering

Te midden van de aandelenschommelingen en grondstofpieken zijn Amerikaanse staatsobligaties stilletjes gestegen. De 10-jaars Treasury-rente daalde aanzienlijk in het eerste kwartaal van 2025, tegen veel verwachtingen in. Deze rentedaling is geen toeval – het maakt deel uit van wat sommigen een “stille herfinancieringsstrategie” van de Amerikaanse overheid noemen.

• Rentedaling en Betekenis: Sinds Trump in januari 2025 aantrad, daalde de benchmark 10-jaars rente van ongeveer 4,8% naar 4,1%. Een daling van 0,7 procentpunt klinkt klein, maar op een schuldenlast van $36,5 biljoen vertegenwoordigt het enorme rentekostenbesparingen. Deze verschuiving kan na verloop van tijd biljoenen aan rentekosten besparen. Lagere rentes betekenen dat de Amerikaanse schatkist aflopende schulden goedkoper kan herfinancieren, wat de druk op de federale begroting verlicht. Zoals een analyse opmerkte: “Dit is stille herfinanciering op historische schaal… Iedereen kijkt naar tarieven. Maar deze rentecurveschuiving? Dat is het echte spel.” Kortom, terwijl tarieven de krantenkoppen halen, restructureert de VS stilletjes haar schulden onder gunstigere voorwaarden dankzij obligatiemarktbewegingen.
• Drijfveren van Lagere Rentes: Waarom dalen de rentes zelfs terwijl inflatierisico’s van tarieven opdoemen? Verschillende redenen: (1) Vlucht naar Kwaliteit: Wereldwijde beleggers, geschrokken door handelsconflicten en aandelenvolatiliteit, hebben veiligheid gezocht in Amerikaanse obligaties, wat prijzen opdrijft en rentes verlaagt. (2) Verwachtingen Fed-beleid: Markten anticiperen mogelijk dat de Federal Reserve renteverlagingen of pauzes in verhogingen zal doorvoeren om groei te ondersteunen te midden van handelspanningen. Als een recessiedreiging toeneemt, kan de Fed dovish draaien, wat obligatiemarkten voorspellen. (3) Desinflatoire Krachten: Hoewel tarieven sommige prijzen kunnen verhogen, kan het algehele effect van een handelsoorlog deflatoir zijn door groeivertraging. Bovendien wordt Trumps push om overheidsuitgaven te verminderen via het Department of Government Efficiency (DOGE) en tekorten te verkleinen gezien als een verlaging van toekomstige Treasury-uitgiftebehoeften, wat bullish is voor obligaties. (4) Mondiale Factoren: Amerikaanse rentes blijven hoog vergeleken met Europa/Japan; terwijl buitenlandse rentes laag of negatief blijven, is er internationale vraag naar Amerikaanse staatsobligaties, vooral met een risico op wereldwijde vertraging.
• Schuldbeheerimplicaties: De rentedaling biedt een gouden kans voor de Amerikaanse schatkist om langlopende verplichtingen te herfinancieren. Waarschijnlijk zal de schatkist de uitgifte van langer lopende obligaties verhogen, deze lagere rentes vastleggend (vergelijkbaar met een huiseigenaar die een hypotheek herfinanciert bij rentedaling). Inderdaad, de Trump-regering heeft de dalende rentes expliciet framed als een kans om “Amerika’s balans in realtime te herstructureren.” Verwacht dat de schatkist de gemiddelde looptijd van de schuld verlengt indien mogelijk. Deze financiële repressie (gunstig voor overheidsleningskosten) kan ten koste gaan van spaarders die onder-inflatieopbrengsten verdienen, maar het stabiliseert het fiscale vooruitzicht. Het verlicht ook de druk op de Fed – als marktrentes dalen, hoeft de Fed mogelijk niet zo agressief te snijden.
• Investeringsinzicht: Voor beleggers is de Treasury-rally een zegen geweest: obligatieportefeuilles hebben gewonnen naarmate rentes daalden. Vooruitkijkend, als je gelooft dat de stille herfinanciering zal doorgaan (d.w.z. beleid de rentes beperkt houdt), kan het vasthouden van middellange tot lange looptijdobligaties nog steeds aantrekkelijk zijn. Men moet echter voorzichtig zijn met looptijd als inflatie onverwacht stijgt of als de-dollarisatie de buitenlandse vraag naar Treasuries op termijn vermindert. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) kunnen een slim spel zijn, hedgend tegen inflatie terwijl ze nog steeds profiteren van Amerikaanse kredietveiligheid. Ook houden sommige beleggers in een barbell-strategie zowel Treasuries (voor veiligheid/deflatiescenario’s) als harde activa zoals goud/Bitcoin (voor inflatie/valutadevaluatiescenario’s) – beide uiteinden van de risicoverdeling dekken in deze onzekere omgeving.

6. Stille Herfinanciering en Amerikaans Schuldbeheer

Een cruciaal – maar ondergewaardeerd – element van de huidige macrostrategie is de stille herfinanciering van Amerikaanse overheidsschuld. Zoals benadrukt in Sectie 5, is de scherpe daling van langetermijnrentes niet slechts een marktfenomeen maar een hoeksteen van Trumps economische manoeuvres.

• Mechanisme: Door omstandigheden te creëren die rentes verlagen (ofwel door marktvrees of directe beïnvloeding van de Federal Reserve), voert de VS effectief financiële repressie uit – rentetarieven onder de nominale BBP-groei houden – om de reële schuldenlast geleidelijk te verminderen. Met $36+ biljoen aan federale schuld bespaart elk procentpunt daling in rente honderden miljarden per jaar aan rentekosten. De begrotingsplanners van de Trump-regering zijn zich terdege bewust van deze rekenkunde. Een Tweet van Bitcoin-ondernemer Charlie Shrem, veelvuldig gedeeld in financiële kringen, merkte op dat de daling van de 10-jaars rente sinds januari neerkomt op “biljoenen aan rentekostenbesparingen… Meer ademruimte. Minder inflatiedruk.” Met andere woorden, goedkopere schuldendienstverlening maakt fiscale ruimte vrij voor andere prioriteiten (belastingverlagingen, militair, infrastructuur) zonder al te veel inflatie aan te wakkeren.
• Strategische Implicaties: Deze strategie kan worden gezien als een de facto schuldsanering. In plaats van een expliciete wanbetaling of een dramatisch “jubileum,” herfinanciert de VS tegen lagere tarieven over de hele curve. Indien volgehouden, kan dit de solvabiliteitshorizon van Amerikaanse financiën aanzienlijk verlengen. Opvallend is dat het ook de impact verzacht van hogere tekorten die kunnen voortkomen uit kortetermijnstimulansen of lagere belastinginkomsten door een economische vertraging. Op lange termijn, als groei terugkeert (door re-industrialisatie) terwijl rentes relatief laag blijven, kan de schuld/BBP-ratio stabiliseren of zelfs dalen – een scenario dat onwaarschijnlijk leek toen rentes stegen in 2022-2023.
• Risico’s: De stille aanpak vereist een delicate balans. Te lage rentes kunnen de dollar ernstig verzwakken (waardoor de reservestatus wordt ondermijnd) of inflatie kan weer oplaaien als geld te gemakkelijk is. Ook als beleggers vermoeden dat de VS opzettelijk haar schuld devalueert, kunnen ze hogere inflatiepremies eisen of overstappen naar alternatieve waardeopslagplaatsen (wat goud/Bitcoin ten goede komt, zoals we hebben gezien). Er is ook een geloofwaardigheidsrisico: openlijk druk uitoefenen op de Fed of markten manipuleren kan beleggers afschrikken. Tot nu toe heeft de Fed volgehouden dat haar beleid onafhankelijk is, maar velen verwachten dat de centrale bank accommoderender zal zijn gezien fiscale tegenwind. Het is een dunne lijn tussen schuldbeheer en marktverstoring.
• Beleggers Takeaway: Erken dat we waarschijnlijk in een lager-voor-langer renteklimaat zitten door ontwerp. Dit heeft diepgaande portefeuille-implicaties: rendementen op contanten en obligaties houden mogelijk geen gelijke tred met inflatie (goed voor leners, slecht voor spaarders), dus men moet rendement zoeken in risicovolle activa of alternatieve activa terwijl volatiliteit wordt beheerd. Het betekent ook dat activa die gedijen op liquiditeit – tech-aandelen, vastgoed, enz. – steun kunnen vinden in de impliciete beleidssteun van schuldherfinanciering. Men moet echter ook hedgen tegen het staartrisico van deze strategie die faalt (bijvoorbeeld als buitenlandse crediteuren het vertrouwen verliezen). Dat brengt ons weer terug bij het aanhouden van enige allocatie in niet-soevereine waardeopslagplaatsen.

7. Vooruitzichten en Investeringsstrategieën in een Nieuw Paradigma

De macro-economische verschuiving die gaande is, is ingrijpend: ’s werelds grootste economie herschrijft actief de regels van globalisering. Voor beleggers is de sleutel om voor te blijven op deze structurele veranderingen:

• Diversificatie en Harde Activa: In een omgeving waarin de spelregels (handelsvoorwaarden, valutaregimes) veranderen, is het verstandig om te diversifiëren naar harde activa en alternatieven. Bitcoin en goud zijn niet langer randverschijnselen; ze spelen een betekenisvolle rol als hedges wanneer fiatvaluta’s in beweging zijn. Hun sterke prestaties in 2025 onderstrepen hun waarde in een protectionistische, schuldenrijke wereld.
• Binnenlands Gerichte Kansen: Overweeg blootstelling te vergroten aan sectoren en bedrijven die profiteren van reshoring en fiscale stimulansen. Dit kan productiebedrijven omvatten die gericht zijn op binnenlandse vraag, leveranciers van industriële automatisering (terwijl fabrieken productiviteit verhogen), mijnbouwers van grondstoffen (vraag naar lokaal staal, zeldzame aardmetalen, enz.), en mogelijk small-cap aandelen gericht op Amerikaanse markten.
• Kwaliteit en Prijszettingsmacht: Binnen aandelen, geef de voorkeur aan kwaliteit – bedrijven met sterke balansen en het vermogen om kostenstijgingen door te berekenen. In een meer inflatoire of kostbare omgeving door tarieven kunnen bedrijven met prijszettingsmacht (merken, monopolistische voordelen) marges behouden, terwijl zwakkere concurrenten wankelen. Ook kunnen dividenduitkerende aandelen inkomen bieden in een lage-rente-omgeving, maar wees selectief (zorg dat die dividenden houdbaar zijn zelfs als inputkosten stijgen).
• Wereldwijde Positionering: Verlaat internationale blootstelling niet, maar kantel naar markten die profiteren van de nieuwe orde. Bijvoorbeeld, sommige Zuidoost-Aziatische markten kunnen profiteren als toeleveringsketens verschuiven van China. Grondstofproducerende landen kunnen meevallers zien als de VS en China langdurige spanningen aangaan (aangezien China mogelijk voorraden aanlegt of inkoopt uit Brazilië, enz., wat die economieën stimuleert). Wees echter voorzichtig met exportafhankelijke economieën die sterk blootstaan aan Amerikaanse tarieven zonder alternatieven.
• Monitor Beleid en Data: Deze overgang is dynamisch. Belangrijke indicatoren om te volgen zijn: handelsbalansgegevens (krimpt het Amerikaanse tekort zoals bedoeld?), investeringscijfers in productie (bouwen bedrijven in de VS?), de dollarindex (een scherpe daling kan het kantelpunt van de-dollarisatie aangeven), en inflatie versus groeicijfers (om te peilen of beleid te ver doorschiet). Het beleidsvooruitzicht – bijv. de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen van 2026 – kan ook het traject wijzigen (als politieke oppositie tegen tarieven groeit).

De Liberation Day van Trump, conclusie:

Liberation Day is een symbolische verwijzing naar het bevrijden van de Amerikaanse economie van wat Trump beschouwt als schadelijke mondiale economische afhankelijkheid, oneerlijke handelspraktijken en de buitenlandse schuldenlast. Volgens zijn verhaal herwint Amerika zijn economische soevereiniteit en onafhankelijkheid door af te stappen van globalisering en over te stappen op protectionistisch beleid. Dit beleid is bedoeld om binnenlandse productie te herstellen, handelsbalansen te verbeteren en kwetsbaarheid voor externe invloeden te verminderen—en zo een “bevrijding” te realiseren van economische uitbuiting en afhankelijkheid van andere landen.

We zijn nu getuige van een bewuste verschuiving van een geglobaliseerde status quo naar een neo-mercantilistische multipolaire paradigma waarin naties zelfvoorziening, produtie-middelen, grondstoffen en andere strategische activa prioriteren. De Trump administratie zal met deze agenda trachten de dollarhegemonie te behouden, de schulden te herfinancieren en de VS aantrekkelijker te maken voor bedrijven. De Amerikaanse “Liberation Day”-tarieven staan aan de voorhoede van deze risicovolle beweging. Deze veranderingen brengen zowel kansen als grote risico’s met zich mee. Door de macro-rationale te begrijpen (tarieven om industrie te stimuleren, lage rentes om schulden te beheren, innovatie om de dollar te behouden) en door te observeren hoe de verschillende markten (volatiel) reageren, kunnen beleggers zichzelf positioneren om te gedijen in het nieuwe tijdperk.

Het Nieuwe tijdperk van Nationaal Kapitalisme?

Wellicht krijgt Russel Napier gelijk of wordt zijn werk gelezen door leden van de Trump administratie? Russell Napier, een vooraanstaand financieel historicus en strateeg bekend van zijn nieuwsbrief Solid Ground, heeft zich al duidelijk uitgesproken over een belangrijke verschuiving in het wereldwijde macro-economische landschap. Zijn visie richt zich op de overgang naar wat hij “National Capitalism” of “Capital Nationalism” noemt—een kader dat de wereldmarkten opnieuw vormgeeft. Napier gelooft dat de wereld afstand neemt van het tijdperk van vrije-marktglobalisering en verschuift naar een systeem waarin regeringen sterke controle uitoefenen op kapitaalstromen om nationale belangen te waarborgen, zoals defensie, industrie, energie-onafhankelijkheid en technologie. We zullen het hier op bestebank.org in de gaten houden, we zullen het zien en meemaken…

Bronnen:

• LiberBits (BesteBank) – “De Great Reset van Trump in de Verenigde Staten” – analyse van Trumps economische strategie.
• ZeroHedge – “Futures Tumble As President Trump Delivers ‘Declaration Of Economic Independence’” – details over Bevrijdingsdag-tariefaankondigingen.
• Reuters – “Gold prices extend rise after Trump unveils tariff plans” – goud bereikt recordhoogten te midden van tariefnieuws.
• BesteBank – “De opkomst en ondergang van het petrodollar systeem” – over petrodollargeschiedenis, Trumps energiebeleid en dollarhervormingen.
• Garth Turner (GreaterFool.ca) – “Into the storm” blog – commentaar op marktreacties, tariefeffecten en Charlie Shrem’s renteanalyse.
• Global Trade Magazine – “How New U.S. Tariffs Are Reshaping Supply Chain Strategies” – inzichten in bedrijfsreacties (diversificatie, voorraadopbouw).
• ZeroHedge – “100% Tariffs: Is Trump Saving the Dollar or Engineering Its Collapse?” – discussie over tarieven die de-dollarisatie versnellen.
• BesteBank – “Willem Middelkoop – De Nieuwe Wereld (Big Reset)” – perspectieven op goud en Bitcoin als ankers in de veranderende wereldorde.

---