BitBonds, de US Bitcoin Treasury Bond voorstel van VanEck

De Amerikaanse vermogensbeheerder VanEck heeft onderzoek uitgebracht over de haalbaarheid van de uitgave van BitBonds. Dit zijn langlopende Amerikaanse staatsobligaties (treasury bonds) die voor 10% worden afgedekt met bitcoin. Het onderzoek toont aan dat dit de leenkosten van de overheid kan verlagen en investeerders bescherming biedt tegen inflatie. Het bewijs neigt naar potentiële voordelen, maar er zijn risico’s, zoals de volatiliteit van de Bitcoin-prijs, wat een onderwerp van discussie is.

Bitbonds & VanEck, Achtergrond

VanEck, een investeringsbeheerbedrijf, heeft een nieuw idee voorgesteld genaamd “BitBonds” om de behoefte van de Amerikaanse overheid aan te pakken om $14 biljoen aan schuld te herfinancieren in de komende drie jaar. Dit voorstel werd gedeeld door Matthew Sigel, hoofd van Digitaal Vermogensonderzoek bij VanEck, tijdens de Strategic Bitcoin Reserve Summit op 15 april 2025, en besproken in een X-post (Matthew Sigel).

Overzicht van het Bitbonds Voorstel

BitBonds zijn 10-jarige effecten die traditionele Amerikaanse staatsobligaties combineren met blootstelling aan Bitcoin. Specifiek wordt 90% van de obligatie toegewezen aan laag-risico staatsobligaties, terwijl 10% wordt geïnvesteerd in Bitcoin, gefinancierd door de opbrengsten van de obligatieverkoop. Deze structuur heeft als doel investeerders aan te trekken die bescherming zoeken tegen inflatie en waardevermindering van activa, terwijl tegelijkertijd de leenkosten van de overheid mogelijk worden verlaagd.

De BitBonds die VanEck voorstelt zijn ontworpen als 10-jarige effecten met een duale structuur:

• Samenstelling: 90% toegewezen aan laag-risico Amerikaanse staatsobligaties en 10% aan Bitcoin, waarbij het Bitcoin-gedeelte wordt gefinancierd door de opbrengsten van de obligatieverkoop.
• Rendement voor Investeerders: Investeerders zijn verzekerd van de uitbetaling van de staatsobligatie bij looptijd, waarbij ze $90 ontvangen op een obligatie van $100 uit het staatsobligatiedeel. Voor het Bitcoin-gedeelte vangen ze 100% van de winsten totdat de obligatie een annualized yield-to-maturity van 4,5% oplevert. Eventuele extra winsten worden gelijk verdeeld met de overheid.
• Neerwaarts Risico: Investeerders dragen het volledige neerwaartse risico van Bitcoin, wat betekent dat een prijsdaling direct hun rendement beïnvloedt zonder compensatie van de overheid.

De break-even samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van Bitcoin voor investeerders varieert per couponrente, zoals weergegeven in de volgende tabel uit de analyse:

Couponrente	Break-even BTC CAGR	Gemodelleerde Rendementen (30-50% BTC CAGR)
4%	0%	Tot 282%
2%	13,1%	Tot 282%
1%	16,6%	Tot 282%

Voor de overheid is de break-even BTC CAGR hoger bij hogere couponrentes, met 14,3% voor 3% coupon BitBonds en 16,

Voordelen en Risico’s m.b.t. BitBonds

Voor investeerders bieden BitBonds een stabiel basisrendement van staatsobligaties en de mogelijkheid op hoge rendementen als de prijs van Bitcoin stijgt, vooral bij een samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van 30-50%. Ze dragen echter ook het volledige neerwaartse risico als de waarde van Bitcoin daalt. Voor de overheid kan het voorstel geld besparen op rentelasten, vooral als Bitcoin neutraal of licht positief presteert, met break-even punten die besparingen suggereren zelfs als de waarde van Bitcoin instort, mits de couponrente laag is (bijvoorbeeld onder de 2,6%). Toch zijn er uitdagingen, zoals de noodzaak om extra schuld uit te geven voor de Bitcoin-allocatie en logistieke problemen met het integreren van bitcoin in schuldinstrumenten.

Potentiële Voordelen

• Voor Investeerders: BitBonds bieden een afdekking tegen inflatie en waardevermindering van activa, waarbij de stabiliteit van staatsobligaties wordt gecombineerd met het potentieel voor hoge rendementen van Bitcoin. Als Bitcoin een CAGR van 30-50% behaalt, kunnen de rendementen “exploderen”, wat het een “convexe weddenschap” maakt voor degenen die bullish zijn over Bitcoin, zoals opgemerkt in de X-thread van Sigel.
• Voor de Amerikaanse Overheid: Het voorstel kan de leenkosten aanzienlijk verlagen. Bijvoorbeeld, het uitgeven van $100 miljard aan 1% coupon BitBonds kan $13 miljard besparen over de looptijd van de obligatie, en met een 30% BTC CAGR meer dan $40 miljard opleveren, volgens de analyse van cryptoslate.com. Zelfs in een worstcasescenario waarin de waarde van Bitcoin naar nul gaat, kan de overheid geld besparen als de couponrente onder de 2,6% ligt, zoals gedetailleerd in de vervolgposts van Sigel op X.

Potentiële Risico´s

• Risico’s voor Investeerders: Investeerders worden volledig blootgesteld aan de neerwaartse kant van Bitcoin, waarbij obligaties met een lagere coupon (bijvoorbeeld 1% coupon) 20-46% kunnen verliezen als Bitcoin ondermaats presteert. Deze asymmetrie betekent dat investeerders het risico dragen zonder volledige deelname aan de opwaartse kant, wat investeringen kan ontmoedigen tenzij Bitcoin uitzonderlijk goed presteert.
• Risico’s voor de Overheid: De Schatkist moet 11,1% meer schuld uitgeven om te compenseren voor de Bitcoin-allocatie, wat de totale schuldenlast verhoogt. Als BitBonds met een hoge coupon worden uitgegeven en Bitcoin ondermaats presteert, kan de overheid verliezen lijden, zoals benadrukt in de analyse van cryptoslate.com.
• Logistieke Uitdagingen: Het integreren van cryptocurrency in traditionele schuldinstrumenten brengt operationele en regelgevende hindernissen met zich mee, waaronder hoe om te gaan met de volatiliteit van Bitcoin en marktacceptatie te waarborgen.

De bredere en actuele context

Dit voorstel sluit aan bij een groeiende interesse in Bitcoin als een strategisch activum voor nationale financiën. Senator Cynthia Lummis heeft een aankoopbeleid (Bitcoin Act) voor de nieuwe strategische Bitcoin-reserve voorgesteld, dat suggereert dat het de nationale schuld kan halveren, waarbij de analyse van VanEck een potentiële reductie van $21 biljoen tegen 2049 aangeeft. Het huidige Amerikaanse schuldenplafond, verhoogd naar $36,2 biljoen, onderstreept de urgentie van innovatieve financieringsmechanismen.

De Strategic Bitcoin Reserve Summit, waar Sigel BitBonds presenteerde, contextualiseert dit verder als onderdeel van een bredere discussie over de rol van Bitcoin in de nationale economie, met sessies die onderzoeken hoe een Bitcoin-reserve de nationale schuld kan compenseren.

Conclusie over het US Bitcoin Treasury Bonds, BitBonds voorstel

Het BitBonds-voorstel van VanEck vertegenwoordigt een gedurfde poging om traditionele financiën te overbruggen met cryptocurrency, waarbij de herfinancieringsbehoeften van de Amerikaanse overheid worden aangepakt terwijl investeerders bescherming tegen inflatie wordt geboden. Hoewel de potentiële voordelen aanzienlijk zijn, met name bij gunstige prestaties van Bitcoin, benadrukken de risico’s en logistieke uitdagingen de complexiteit van de implementatie. Dit voorstel maakt deel uit van een grotere discussie over de rol van Bitcoin in nationale financiën, met steun van instellingen zoals het BPI en ondersteuning van beleidsmakers zoals SEC voorzitter Paul Atkins, Scott Bessent, Howard Lutnick en senator Lummis, wat suggereert dat het een haalbare, zij het controversiële, strategie kan zijn voor de toekomst. Zeker in context van een aankomende herijking van de monetaire orde, zal dit onderwerp nog veel aandacht gaan krijgen.

• Tip: lees hier alles over het kopen van bitcoin. Nieuwe gids voor 2025.

Belangrijke Bronverwijzingen

• Hier is hoe Bitcoin de Amerikaanse schuld kan helpen oplossen volgens VanEck
• VanEck stelt Bitcoin-gekoppelde obligaties voor om $14 biljoen aan Amerikaanse schuldherfinanciering aan te pakken
• VanEck stelt Bitcoin-gekoppelde staatsobligaties voor om $14 biljoen aan Amerikaanse schuld te compenseren
• Matthew Sigel’s X-post over BitBonds